3月27日，碧桂园（股票代码：02007.HK）披露2019年年报，各项业绩指标稳健增长。截至2019年12月31日，碧桂园共实现归属公司股东权益的合同销售金额约5522亿元，归属公司股东权益的合同销售面积约6237万平方米，分别同比增长10%和15.2%，销售继续领跑行业。

　　销售额领先 盈利水平稳步提升

　　据克而瑞统计，2019年TOP100房企累计权益销售金额同比增长6.5%。从同比增幅来看，碧桂园仍保持着高于百强平均水平的领先优势。

　　目前，房企普遍以全口径进行业绩披露，将集团连同合营、联营公司所有项目计入业绩，不考虑是否操盘及实际股权占比。自2018年7月起，碧桂园仅公布权益销售数据，不再公布全口径销售数据。与全口径销售额相比，权益销售额是企业按项目持股比例应占的销售额，挤去“水分”后的数据，能更真实地反映房企的经营情况，对行业从业者和投资者更有参考意义。

　　财报显示，碧桂园集团2019年实现总收入约为4859.1亿元，同比增长28.2%。入选财富500强，排名升至177位。报告期内，集团毛利约为1266.4亿元，同比增长23.6%；毛利率为26.1%。集团净利润约为612.0亿元，同比增长26.1%，净利率为12.6%；属公司股东之核心净利润约401.2亿元，同比增长17.6%。

　　报告期内，碧桂园集团基本每股盈利为1.85元，同比增长14.9%。董事会建议派发末期股息每股34.25分，同比增长13.0%，全年合计每股派息57.12分，同比增长17.0%。

　　回款迅速 现金余额再创新高

　　2019年，碧桂园集团合并房地产销售现金回款额约5898.6亿元，自2016年起第四次连续在年末实现正净经营性现金流。截至2019年12月31日，碧桂园可动用现金余额达到集团有史以来最高，约2683.5亿元，占总资产比例为14.1%。

　　报告期内，碧桂园权益去化率达72%；权益物业销售现金回笼约5301.0亿元，权益回款率达96%。业内人士分析指出，快速强劲的销售回款，保障了充足的现金流，大大提升了公司抵御风险的能力。

　　截至2019年12月31日，集团净借贷比率为46.3%，同比下降3.3个百分点；现金短债比为2.3倍，同比上升0.4倍。总债务覆盖EBITDA倍数为3.8倍，同比下降0.4倍；EBITDA覆盖利息倍数为4.0倍。另有约3167.9亿元银行授信额度尚未使用。财报数据显示，碧桂园净借贷比率已经连续12年保持在70%以下，是行业内少有的兼顾规模增长和负债管控的企业之一。

　　亿翰智库统计的2015年至2018年100家上市房企的平均净负债率数据显示，碧桂园的净负债率一直保持在较低水平。该机构最新研究显示，2019年上半年，营业收入位居前30名房企的净负债率均值为104.6%，最大值为230.4%；相较之下，碧桂园的净负债率远低于Top30房企的平均水平。

　　目前，碧桂园已获国际权威信用评级机构——惠誉给予投资级的BBB-企业信用评级。目前民营房企中，只有碧桂园、龙湖、世茂获得了惠誉投资级评级。而三大国际评级机构的另外两家——标普及穆迪也分别给予碧桂园BB+及Ba1评级。

　　合理布局 后期可售资源充足

　　2020年，碧桂园在中国内地权益可售资源约9066亿元。其中，位于粤港澳大湾区已获取权益可售资源3091亿元，可售建筑面积约2268万方；潜在权益可售资源3226亿元；与已获取的权益可售资源合计6317亿元，发展空间巨大。位于深圳的已获取权益可售资源约217亿元，潜在权益可售资源约1408亿元；目标市场为深圳的已获取权益可售资源约1276亿元，潜在权益可售资源约2691亿元。

　　克而瑞认为，在均衡布局策略下，碧桂园项目覆盖五大城市群及其他区域一到五线城市。其中，长三角、粤港澳大湾区、京津冀等五大城市群权益可售资源占比达74.7%，这些区域人流密集，深受政策利好，房地产市场发展空间巨大，将为业绩的可持续增长提供良好保障。

　　未来可期 打造资源整合平台

　　立业至今，碧桂园集团、董事会主席杨国强及其家人累计参与社会慈善捐款已超64亿元，并陆续参与全国9省14县的精准扶贫和乡村振兴工作，正帮助33.6万农村贫困人口脱贫致富。同时，碧桂园引入先进的生产技术和设备，应用机器人技术打造最先进的无人农场，并结合社区零售，减少农产品流通环节，让利于农户和消费者。

　　为应对新冠肺炎疫情，碧桂园设立的抗击新冠肺炎疫情基金累计规模已达2亿元，并通过捐赠设立医护人员和志愿者关爱基金、直接运送物资到疫区一线、向隔离点和方舱医院免费提供餐饮机器人、自办口罩生产线等多种方式支持各地防疫工作。

　　碧桂园方面认为，消费信心会逐步恢复，潜在购房需求不会因为疫情而减少。基于此，碧桂园方面表示，将继续实施策略，以发展和加强不同的地区市场的渗透，从而减少对特定市场的依赖。同时，坚持稳健的财务政策和风险控制措施，保证建筑质量和安全，审慎、务实策略补充优质土地储备、优化项目区位布局，强化合同销售及回款，严控各项成本及费用支出，以保障经营性现金流和投资回报率的良好表现。

　　面对人工智能产业革新、建筑行业人员老龄化、消费者对食品安全要求提高等社会新态势，碧桂园还制定了相应的投资组合，捕捉各类市场需求，开拓智能制造与机器人事业，发展现代农业与社区零售。展望未来，公司表示，将持续挖掘房地产价值链内业务及资产价值，继续聚焦城镇化带来的住宅及相关需求，打造覆盖客户全生命周期的资源整合平台。