“买房就升值的时代已经结束；如果在座的各位目前还有高风险投资产品或民间借贷的话，建议在明年上半年前抓紧套现。泡沫即将破裂，持有现金等待机会。”

近日，有“大嘴”之称的“谢国忠”在北京银行杭州分行成立五周年暨经济金融高峰论坛上，抛出了唱空楼市的最新论调。

美联储如退出QE

新兴市场泡沫面临破灭

谢国忠表示目前全球经济到了一个转折点，一方面是发达国家要收钱，另一方面发展中国家通胀和泡沫非常严重，两个因素相互联动，会给市场造成很大波动。

谢国忠的泡沫论并不新鲜。他曾判断世界、包括中国近几年会处于比较长期的调整期，全球超发了大量货币产生的泡沫支撑通胀，而今天泡沫基本上走到头了。

去年，谢国忠曾预言2013年泡沫会大面积破裂，但是直到现在，资产价格还在不断上涨。他认为是有背后力量在助推。是哪方力量？他表示主要是套利资金。预测屡屡失准，也因此他被人戏称为“谢大嘴”。

谢国忠认为，自9月美联储出乎意料地不缩减QE以来。大量套利资金进入中国，这种套利资金以外汇储备的形式浮出水面。“套利交易之所以存在，是因为离岸美元贷款的利率要远低于国内人民币贷款，套利者通过伪装成海外直接投资或者出口收入，将美元贷款转化成人民币，再以更高的利率借出去。最近大城市土地价格的飙升和地王频频出现，可能由此而起。”

他称，类似的套利交易催生了1997年东南亚金融危机前的房地产泡沫。他提醒，如果美联储削减QE，套利资金会迅速撤出，中国的泡沫就会破灭。

“今天我们又到了一个转折点，”谢国忠强调。

谢国忠认为，金砖四国这样的问题就是因为过去经济过热产生泡沫而引起来的，并不是说新兴市场是应该增长快，经济增速也应该有一个度的限制。增速无限放快以后就过度了，过度之后就会出现经济调整。“所以，今天我们看到印度处于危机的状态下，巴西也处于一个半危机的状态。也可能会出现更糟糕的情况，中国的房地产泡沫可能很快就会破灭，会出现新的一轮调整。我觉得在发达国家危机稳定之后，发展中国家泡沫将会一个个破灭，这个趋势是不可避免的。”

明年上半年或迎拐点

建议远离高风险资产

他认为如果投资者对这个拐点不看清楚的话，在经济上升时候赚来的钱最终都会亏回去的，在他经历的这20年中看到很多人都是这样。“投资成功的人一定在拐点的时候能够迅速做出调整，如果在拐点出现的时候，还认为是不是又会有政策来救，如果你认为政府救是市场的出路，说明你把投资变成一种希望，这是很糟糕的一件事。”

那这个拐点可能会在什么时候出现？当美联储开始缩减QE时，中国的影子银行系统可能会面临剧烈的流动性危机。

谢国忠认为，中国的影子银行已经成为持续的投机活动的主要融资来源，今年一半的信贷都是通过这种方式完成。这样的融资方式通常时间较短，投机游戏通常是通过发新债还旧账得以延续，“人们之所以还愿意玩这种投资游戏，是因为对资产的价格还有上升预期。”

而如果对后期价格不看好，不断就会有人抽离市场，使得这种以新还旧创造的流动性无法延续，如果将来有一个信托或房产基金崩盘，就会导致整个投资信心崩溃，大部分投资者就无法套现脱身。

那这个拐点可能会在什么时候出现？

“这个时间点应该在明年上半年。”候任美联储主席耶伦近日表示，在失业率或通胀率达到目标之前，她都将继续宽松的货币政策。市场预测，这两个目标明年上半年晚些达到，这时候美国就会缩减QE。

“这等于说泡沫破灭延后了一段时间，也给还在追逐高收益的投资者缓冲了一段逃离时间。”谢国忠表示，未来这半年时间里，如果还在进行金融衍生品等高收益的风险产品，或进行民间借贷的，抓紧时间套现；投资资金到期后也别续期。“你已赚了80%的利润，不要迷恋最后20%的一段利润。如果你什么都不放弃，到时候都要还回去的。”

也许有人会说，钱会贬值的，套现后，持有的现金也变得不值钱了？谢国忠建议投资者稍安勿躁，他认为经济有周期性，接下来的5年时间里，经济将进入一个适度通缩阶段，那时物价会下来， “持有现金，等泡沫破裂进入调整阶段后，会有更便宜的资产出现。那时候你选择的机会会很多。”

谢国忠：国内经济学界的“空军司令”，曾因1997年成功预测香港房地产将暴跌50%和中国内地将出现通缩，跻身成为摩根士丹利公司首席亚洲区经济学家。目前谢国忠为独立经济学家和金融投资顾问。